中國(guó)人民銀行１１日發(fā)布的《２０１０年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，２０１０年全年人民幣貸款增加了７．９５萬億元，同比少增１．６５萬億元。全年新增７．９５萬億元人民幣的信貸水平依然處于“適度寬松”的狀態(tài)。

　　“如果除去票據(jù)融資的因素，其實(shí)２０１０年的一般性貸款與２００９年相差并不多。這對(duì)于去年確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)起到了很大的作用。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

　　由于票據(jù)融資通常為三個(gè)月或者六個(gè)月，并不會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，２００９年的信貸中包含大量的票據(jù)融資，而央行的數(shù)據(jù)顯示，２０１０年全年票據(jù)融資減少９０５１億元，這些置換出的額度基本上都變成了一般性貸款。

　　根據(jù)交通銀行金融研究中心的測(cè)算，在２０１０年全年新增的７．９５萬億元人民幣信貸中，扣除掉票據(jù)融資的新增實(shí)質(zhì)性貸款增加的８．８５萬億元，同比僅少增２７００億元。

　　連平表示，從２０１０年最后幾個(gè)月的信貸數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)說明經(jīng)濟(jì)對(duì)于信貸融資的需求依然比較旺盛。央行數(shù)據(jù)顯示，２０１０年１０月－１２月份新增人民幣貸款分別為５８７７億元、５６４０億元、４８０７億元。盡管從量上而言，２０１０年全年信貸仍處于“適度寬松”狀態(tài)，但從趨勢(shì)上而言已經(jīng)開始逐步向穩(wěn)健貨幣政策轉(zhuǎn)變。

　　中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，２０１０年全年信貸投放在７．９５萬億元的水平，雖然略高于年初７．５萬億元的目標(biāo)，但是仍處在正常的波動(dòng)范圍之內(nèi)，波動(dòng)原因主要來源于中小銀行的信貸起伏，一般而言大銀行的管理和放貸節(jié)奏容易控制，而信貸水平的波動(dòng)在上下５％之間仍為合理。 連平也認(rèn)為，雖然從量上而言，要略超出７．５萬億的目標(biāo)水平，但從節(jié)奏上來看，２０１０年全年的信貸投放在宏觀調(diào)控之下已經(jīng)比較均衡，基本符合“３：３：２：２”的節(jié)奏。

　　趙慶明表示，１２月份人民幣貸款增加４８０７億元，“這一信貸增長(zhǎng)已經(jīng)回落至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的真實(shí)信貸需求”。２０１１年信貸可能更為穩(wěn)健地維持在５０００億元－７０００億元的月均水平上。

　　“５０００億元－７０００億元的月均信貸是一個(gè)更為正常的投放水平，既能保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真正的信貸需求得到滿足，又不至于因?yàn)樾刨J投放過量而強(qiáng)化通脹預(yù)期，引發(fā)資產(chǎn)泡沫�！壁w慶明說。

　　連平預(yù)期２０１１年貨幣政策將在穩(wěn)健的總基調(diào)下體現(xiàn)為“穩(wěn)中偏緊”，以同時(shí)兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)、防通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將依然較快，而通貨膨脹、房?jī)r(jià)、資本流入等因素上漲壓力依然較大。加之我國(guó)發(fā)展的外部環(huán)境仍較為復(fù)雜、不確定性依然較大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也較為迫切，貨幣政策需要同時(shí)兼顧保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　然而，在社會(huì)融資的需求依然較高的情況下，２０１１年的信貸需求依然不可能太小。連平預(yù)計(jì)，今年調(diào)控可能更多采取新的措施，比如差別存款準(zhǔn)備金率等，根據(jù)實(shí)際需要有針對(duì)性地進(jìn)行靈活調(diào)整。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良也認(rèn)為，央行去年運(yùn)用了較多類似于控制信貸規(guī)模的行政手段，而２０１１年預(yù)計(jì)將會(huì)更頻繁的運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等市場(chǎng)化的手段來調(diào)控。

　　不過，未來流動(dòng)性的管控依然將是央行面對(duì)的難點(diǎn)之一。無論是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，還是央行的工作會(huì)議，都要求“把好流動(dòng)性總閘門”。

　　央行的數(shù)據(jù)顯示，２０１０年末，廣義貨幣（Ｍ２）余額７２．５８萬億元，同比增長(zhǎng)１９．７％，增幅比上月末高０．２個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低８．０個(gè)百分點(diǎn)。

　　趙慶明表示，Ｍ２增幅達(dá)到１９．７％，超過此前的預(yù)期也超過了政府設(shè)定的目標(biāo)值，Ｍ２較高的原因主要在于２０１０年下半年外匯占款的高企，其次在于信貸的超預(yù)期發(fā)放帶動(dòng)的廣義貨幣增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，２０１０年１２月新增外匯占款達(dá)到４０３３億元，較上月進(jìn)一步多增了８３７億元。

　　連平也認(rèn)為，今年貨幣增速依然存在很大壓力，一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然較快，對(duì)信貸需求旺盛，２０１１年又是作為“十二五”的開局之年，在過去項(xiàng)目依然要延續(xù)的情況下，新項(xiàng)目也在不斷涌現(xiàn)，都將為今年的調(diào)控帶來壓力。

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